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Marc Touati : Récession en Europe – Etats Unis : le cap est maintenu

16 décembre 2011 – Comme chaque semaine, l’économiste Marc Touati commente et analyse  l’actualité économique.

Alors que la zone euro plonge dans la récession, l’Oncle Sam garde le cap à l’image des statistiques publiées cette semaine.

A commencer par les ventes au détail qui en dépit d’une modeste progression de 0,2 % en novembre contre +0,6% attendue par le consensus, affichent un glissement annuel de 6,7 %. Ces dernières ont été essentiellement tirées par les ventes de matériel électronique (+2,1 %) mais également par les secteurs de l’automobile et de l’habillement qui progressent chacun de 0,5 %. Enfin, il faut noter la bonne résistance des ventes de meubles (+0,4%).

En d’autres termes même si elles ne font pas d’étincelles, les ventes au détail nous indiquent que les ménages américains vont continuer de soutenir significativement la croissance outre-Atlantique. S’il est encore loin de sa vitesse de croisière, le cercle vertueux investissement-emploi-consommation est donc bien présent et devrait progressivement s’intensifier.

La consommation des ménages américains va continuer de soutenir la croissance.

Sources : Dept of Commerce-Bureau of Census, BEA, Datastream

Par ailleurs, la production industrielle a été relativement décevante. En effet, après avoir progressé de 0,7 % en octobre, cette dernière a reculé de 0,2 % en novembre contre une hausse de 0,1 % attendue par le consensus.

Cependant son glissement annuel reste conséquent puisqu’il affiche un niveau de 3,7 %.

Le détail statistique indique que la production manufacturière a reculé de 0,4 % essentiellement freinée par une chute de 3,4 % dans le secteur automobile. De même, les biens de consommation et les biens d’équipement ont respectivement régressé de 0,5 % et de 0,1 %. En revanche, le secteur défense & aérospatiale reste solide avec une progression de 1,4 %. Enfin, le taux d’utilisation des capacités de production recule légèrement à 77,8 % contre 78 % précédemment.

A l’inverse de la zone euro la production industrielle américaine résiste bien et continuera de soutenir la croissance.

La production industrielle résiste sans brio…

Sources : Federal Reserve, Datastream

Parallèlement l’inflation régresse pour un deuxième mois consécutif. Ainsi l’indice des prix à la consommation a affiché une croissance nulle en novembre portant son glissement annuel à un niveau de + 3,4 % en novembre contre +3,5 % en octobre, soit un plus bas depuis avril 2011. Ce repli reflète logiquement la baisse des coûts des matières premières et notamment énergétiques qui constituent la principale source de hausse des prix.

Hors énergie et alimentation, l’inflation a légèrement progressé en novembre pour atteindre un niveau de +2,2 % après +2,1 % en octobre. Plus globalement, les prix devraient continuer de baisser outre-Atlantique et l’inflation pourrait atteindre en moyenne +2,9 % cette année et +1,8 % en 2012. Alors que la question de la monétisation de la dette publique par la Banque Centrale Européenne divise la France et l’Allemagne, force est de constater que le « quantitative easing» n’a pas généré de dérapage inflationniste aux Etats-Unis.

L’inflation recule encore outre-Atlantique.

Sources : Bureau of Labor Statistics, Datastream

Pour conclure, s’il n’a pas encore trouvé son rythme de croisière, l’Oncle Sam continue de résister. Ainsi le PIB devrait croître de 1,8 % cette année et de 2,4 % en 2012.

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