(CercleFinance.com) – Gilbert Dupont réaffirme son opinion ‘alléger’ et son objectif de cours de 12,3 euros sur TF1, réagissant aux difficultés qui seraient posées par l’Autorité de la concurrence sur le dossier du rachat des chaînes NT1 et TMC, d’après un article de La Tribune.

Le broker précise que l’autorité demanderait au groupe de renoncer au canal bonus qui doit lui être octroyé fin 2011, ou au minimum de ne pas y diffuser une chaîne généraliste, et qu’elle souhaiterait que la régie de TMC et NT1 reste indépendante de celle de TF1, comme cela avait déjà été imposé en 2004 lors du rachat de 40% de TMC.

‘Si elles se confirmaient, ces informations s’avèreraient très défavorables à TF1. En effet, ces conditions réduiraient fortement l’intérêt de l’opération, en limitant les synergies entre les chaînes et en empêchant TF1 de disposer d’un canal qui était prévu par la loi et qui ne lui aurait rien coûté’ commente l’analyste.

En revanche, Gilbert Dupont indique que le gouvernement aurait accepté d’alléger la taxe Copé en 2009, en la réduisant à 0,5% du CA publicitaire (contre 1,5% précédemment) pour les chaînes dont les recettes ont reculé de plus de 5%. ‘Cet allégement devrait permettre à TF1 d’économiser 13,4 millions d’euros en 2009, ce qui améliore le BPA 2009 de 10%’ estime t-il.