Accueil

Médias

L'agence de communication MediaScope

Cinéma

Article précédent

Article suivant


Bourse :  » les marchés sont assis sur un baril de poudre » ( Marc Touati)

Billet 500 euros lemediasope.frL’économiste Marc Touati sur lemediascope.fr  vendredi 7 août 2015 :  » les marchés sont assis sur un baril de poudre »  ( Marchés : Bull et Bear ?).

Marc Touati : Chaque jour sur les marchés, les ours (« bears ») et les taureaux (« bulls ») s’affrontent, les premiers défendant le pessimisme et la déprime boursière, les seconds tentant de démontrer le contraire et de croire en l’avenir.

Cette sémantique animalière ne fait finalement que refléter les « animal spirits » (instincts animaux) explicités par Keynes dans les années 1920 pour expliquer le mimétisme qui prévaut structurellement sur les marchés financiers.

« Les marchés sont toujours assis sur un baril de poudre

et une nouvelle étincelle

dans les prochains mois pourrait engendrer un krach

bien plus douloureux qu’en 2008 ou 2011. »

En effet, il arrive très régulièrement et de manière structurelle que le combat entre les bulls et les bears soit perdu ou gagné d’avance.

Il s’agit alors de périodes de bulle au cours desquelles le pessimisme est oublié ou du moins galvaudé, et de l’autre côté du prisme des possibles, des situations de krach brutal ou rampant, pendant lesquelles la moindre lueur d’espoir est honnie.

Au cours de ces phases, les économistes, analystes ou encore stratégistes sont évidemment tentés de suivre le mouvement pour « coller au marché » et faire plaisir au consensus ou encore aux clients.

Mais, de la même façon que sur les marchés, il existe une corrélation forcément positive entre le risque et le rendement, ce comportement suiviste de certains prévisionnistes se traduit, certes, par une prise de risque réduite, mais aussi par une crédibilité limitée.

Autrement dit, dans leur grande majorité, les investisseurs, les petits porteurs et les clients au sens large ne demandent certainement pas aux prévisionnistes d’avoir toujours raison et encore moins de suivre bêtement le consensus.

Ce qui leur importe avant tout réside dans la construction de prévisions indépendantes, argumentées et si possible originales (dans le sens où elles sont bien le fruit du travail du prévisionniste et non pas le résultat de l’observation du consensus de marché). Il faut reconnaître qu’en phase de « bull » ou de « bear market », cette stratégie n’est pas tous les jours facile. Néanmoins, elle est la seule qui soit à la fois honnête et déontologiquement défendable.

C’est d’ailleurs ce que nous n’avons cessé de vivre depuis l’été 2007 et le début de la crise des subprimes. Tout d’abord, de septembre 2007 à la fin 2009, il n’y avait plus de combat visible entre « bulls » et « bears ».

Seuls les seconds avaient effectivement droit de cité et toutes les nouvelles étaient forcément perçues par le mauvais bout de la lorgnette. Ainsi, pour une très grande majorité d’intervenants sur les marchés, le baril à 200 dollars était acté, l’euro à 2 dollars aussi et la réédition de la crise de 1929 était inévitable. Et pourtant, comme nous avions tant de mal à le défendre à l’époque, aucune de ces funestes prévisions ne s’est réalisée.

Ensuite, après un petit répit en 2010, ce fut au tour de la crise grecque et plus globalement de la zone euro de donner le vertige aux marchés, condamnant tout optimisme boursier à de la fumisterie. Mais, cette fois encore, le pire fut évité.

Mieux, depuis un an et demi, le « bear market » a laissé place à un « bull market » insatiable si bien qu’il en devient suspect. Car c’est bien là le problème essentiel des marchés : c’est lorsque tous les investisseurs convergent vers le même point qu’il faut commencer à s’inquiéter et à penser à l’inversion de tendance.

Certes, tous les ingrédients en faveur de la poursuite de la hausse boursière sont présents : croissance mondiale d’environ 3,2 % pour 2015, liquidités presque gratuites et en abondance, banques centrales durablement conciliantes à l’image de « Super Janet » et « Super Mario », retour d’une certaine euphorie sur les marchés obligataires européens, maintien du taux de l’OAT dix ans autour de 1 %… Bref, comme le soutenait Candide « tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes » (Voltaire, 1759).

Si nous aimerions en rester là et retrouver notre optimisme structurel, il nous faut également rester lucide.

En effet, en dépit de l’euphorie ambiante, les dangers sont toujours pléthore : risques géopolitiques, grogne sociale dans de nombreux pays émergents (y compris les champions d’hier tels que le Brésil, la Thaïlande, voire la Chine), croissance faible et chômage élevé en Europe, piètre crédibilité des promesses budgétaires des dirigeants français, recul des indicateurs avancés dans l’Hexagone et niveau relativement faible dans de nombreux pays européens, ce qui laisse augurer d’une progression du PIB d’au mieux 1,2 % dans les prochains mois…

Or, tant que la croissance ne dépassera pas durablement les 2 %, la réduction des déficits publics sera compromise et la crise de la dette publique eurolandaise se poursuivra.

Et ce d’autant que, mise en sommeil pour quelques mois, la crise grecque est loin d’être terminée. Dès lors, les marchés obligataires resteront chahutés, et, par ricochet, les marchés boursiers en prendront ombrage. Enfin, n’oublions pas que l’embellie boursière s’explique aussi beaucoup par l’excès de liquidités offertes par la Fed et la BCE. Dès que la première fermera un peu le « robinet » en remontant ses taux directeurs, les marchés en pâtiront automatiquement.

Nous nous retrouvons ainsi dans une situation proche de celle du printemps 2008 ou de la fin 2010. A l’époque, certains économistes, qui n’avaient évidemment pas vu venir la crise, soulignaient que cette dernière était finie. Mais, quelques mois plus tard, la faillite de Lehman Brothers en 2008 et l’embrasement de la crise grecque en 2011 mettaient le feu aux marchés.

Aujourd’hui, nous sommes donc face à une situation idyllique étrangement proche. A une différence près : en 2008 et 2011, les autorités budgétaires et monétaires disposaient d’une marge de manœuvre conséquente. Actuellement, elles n’en aucune.

En d’autres termes, les marchés sont toujours assis sur un baril de poudre et une nouvelle étincelle dans les prochains mois pourrait engendrer un krach bien plus douloureux qu’en 2008 ou 2011. Mais, chut, il ne faut pas trop le crier sur les toits, cela pourrait réveiller les nombreux « bearish » qui hibernent sur les marchés. Et chacun sait qu’un ours mal réveillé et énervé peut devenir très méchant…

En conclusion, la volatilité va rester forte tant sur les bourses que sur les marchés obligataires et seuls ceux qui savent naviguer en eaux troubles arriveront à tirer leur épingle du jeu. Pour les autres, il est temps de prendre ses bénéfices…. »

Marc Touati

Voir aussi : (Vidéo) Meurtre d’une étudiante – son corps dissout dans de l’acide : une dette de 6.000 euros pour de la drogue ?

(Vidéo) Saint-Tropez : endormi au gaz puis cambriolé dans une villa ( le pilote Jenson Button)

(Vidéo) « un physique comme ça …je n’en avais jamais vu » : ( Alice Taglioni découverte par une directrice de casting)

+

Une policière offre son déjeuner à un SDF : la photo fait le tour du monde

(Vidéo) TF1 : Lagaf arrête « Le Juste Prix » : « Je ne le referai pas »

Une chienne enterrée vivante – la « peine maximale » réclamée sur les réseaux sociaux (Yvelines )

 

Médias Infos : Actualités, assurances emprunt, Argent, Frais, A la Une, Éditos, Blog, Bourse,, Voyages, Edition abonnés, faits divers, Second Life, interviews, santé, Commerce, Europe, assurance 2, OMC, Commerce, renonciation  Conférencesassurance vie,  Politiques, Marisol Touraine, Société, ABC, Monde, NKM, Économie, Médias assurance 3, Claire Chazal, Sports, Terre, chirurgie esthétique, clinique, Sciences, consommation, chirurgie esthétique, immobilier, Education Nationale, Débats, Culture, International, sémantique, Aréva, préjudices, génétique, Terres rares, patients, CNRS, programmes TV, stars 2, euro, France, Publicis, Tourisme Banque, Blog EL, Bourse, débouté, Sicav FCP, Livret A, Épargne, Poker, honoraires avocat, Crédit Immobilier, livres, Tube, Festival de Cannes, Topfilms, Tube 2ACBM, Tube 3, Tube 4, International, stats économiques, indices économiques, Clients ELassociations, santé, justice, BFM Business, Vidéo d’entreprises, lemediascope.fr

Animateurs TV, absence certificats, Rhinoplastie animateurs tv, refus, Liposuccion, Top meilleurs, ACBM, Chirurgie esthétique du ventre, conseils, Lifting du visage, beautéPhotos, fautes, Santé 8, maquillagestars , Le botox, Santé 7, Nabilla, jurisprudences, Tribunal, Tribunal 2, Santé 1médecins, absence 3, Dernières Actualités, Interventions, WebRefus Témoignages, Appel, Santé 9, Droit Internet 2, absence 3, refus 2, expertises 2, TF1, préjudice 2 , Vidéos, sanctions, absence 4, sanctions 2 ,absence 5, meilleurs, santé 4ACBM, Internet, meilleurs, , absence 6, consommation, absence 7, sanction, santé 5, Blog, expertises, Débouté  Droit Internet, TopFemmes

Partager :

Tags: , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

Partager :
 



Retrouvez lemediascope.fr sur :
Retrouvez-nous sur Facebook     Retrouvez-nous sur Twitter     Retrouvez notre flux RSS     Abonnez-vous pour recevoir nos articles par mail.    

L'actu>>

Chaines infos audience dimanche 12 janvier 2025 + BFMTV audience «20h BFMTV WE»  (Alice Darfeuille) / Cnews « l’Heure des Pros WE» / + LCI 20h « Face à Margot Haddad » + France Info
TF1 audience « Le jour d’après »/ « Rebelles » (Audrey Lamy, Cécile de France) /Arte « Basic Instinct » + 20h30 le dimanche ( Dupont Moretti) +  » Beau Geste » ( France 2) + TF1 – France 2 ( 20h) (Coudray/ Delahousse)
Chaines infos audience samedi 11 janvier 2025  + BFMTV audience «20h BFMTV WE»  (Alice Darfeuille) / Cnews « l’Heure des Pros WE» / + LCI 20h « Face à Margot Haddad » + France Info
Le président du Sénat, Gérard Larcher, opposé à une réforme des retraites : « Mardi, le Premier ministre fera le choix » « il y a des choses auxquelles la droite ne renoncera pas »
TF1 audience  » Star Academy » devancé par France 3 « Enquête parallèle » +  » The Floor A la conquête du sol » ( Cyril Feraud) + Les rencontres du Papotin  (Matthieu Ricard) / « Cuisine Ouverte » ( F3) / »La Grande semaine » + « C l’Hebdo la suite »  » Tout le sport » 
Chaines infos audience vendredi 10 janvier 2025 + BFMTV audience «20h BFMTV WE»  (Alice Darfeuille) / Cnews Face à Philippe de Villiers + « l’Heure des Pros WE» / + LCI 20h « Face à Margot Haddad » + France Info
Audiences : TF1 en difficulté (4ème) devancé par « La boîte à secrets » / France 2 + »Le Bigdil » (3ème) (RMC Story) + TPMP + ( 20h) Audrey Crespo Mara/Laurent Delahousse)
(Vidéo) Procès de l’animateur de M6 Stéphane Plaza : « Je suis un pétochard » je n’ai « jamais été violent »
Chaines infos audience jeudi 9 janvier 2025+ BFMTV audience «20h BFM» (Maxime Switek) / Cnews « l’Heure des Pros » ( 20h) + LCI 20h « Face à Darius Rochebin » + France Info
TF1 audience « Panda » (Julien Doré) / « Le meilleur pâtissier » ( M6) / « Cash investigation » / « L’Agence : l’immobilier de luxe en vacances » ( TMC)+ Quotidien / TPMP / « C ce soir « 
Laeticia Hallyday réagit à la destruction de sa maison dans l’incendie de Los Angeles : « On a tout perdu. Il ne reste plus rien. J’ai vu notre maison partir en cendres »
Chaines infos audience mercredi 8 janvier 2025 + BFMTV audience «20h BFM»  (Maxime Switek) // Cnews « l’Heure des Pros » ( 20h) + LCI 20h « Face à Darius Rochebin » + France Info
France 2 audience « Neige » (Frédéric Diefenthal) TF1 « Elsbeth » / « Gabriel Attal, l’épreuve du pouvoir  » (C8) + «La grande librairie» (Vanessa Springora, Lola Lafon) + Quotidien / TPMP / « C ce soir « 
Audiences Radios : France Inter / France Info devant RTL en baisse / En hausse : France Bleu, Europe 1, France Culture ( novembre / décembre 2024)
(Vidéo) Départ de Didier Deschamps  » J’ai fait mon temps. 2026, c’est très bien »
Chaines infos audience mardi 7 janvier 2025 + BFMTV audience «20h BFM»  (Maxime Switek) // Cnews « l’Heure des Pros » ( 20h) + LCI 20h « Face à Darius Rochebin » + France Info
France 3 audience « Poulets grillés » devant TF1 « Le cinquième élément » + France 2  » Charlie Hebdo, 10 ans après : peut-on encore tout dire ? » / M6 « The Island, l’île du bagne » / « Quotidien » ( Santa la chanteuse)+ TPMP
(Vidéo) Mort de Jean-Marie Le Pen, fondateur du Front national / Colère à gauche après la réaction de Bayrou
Chaines infos audience lundi 6 janvier 2025 + BFMTV audience «20h BFM»  (Maxime Switek)/ Cnews « l’Heure des Pros » ( 20h) + LCI 20h « Face à Darius Rochebin » + France Info
BFMTV audience « L’aprèm ‘info »/ « Les Grandes Gueules » + Cnews « 180 minutes info » / + « Le Club Info » ( LCI) + France info