Hausse des Impôts : Selon l’économiste Marc Touati  » les investisseurs estiment que l’Etat grec est plus crédible que la France pour réduire ses déficits et sa dette »

LE MEDIASCOPE |LOGO © www.lemediascope.fr 12.10.2024• Par journaliste. Article mis à jour le 12.10.2024• /article publié édité et mis en une par la rédaction. MEDIASCOPE

Hausse des Impôts : Selon l’économiste Marc Touati

 » les investisseurs estiment que l’Etat grec est plus crédible

que la France pour réduire ses déficits et sa dette »

La crédibilité de l’Etat français en chute libre…

Avec dix jours de retard sur le calendrier officiel, le gouvernement français vient enfin de présenter son projet de loi de finances (PLF) pour 2025. Sans surprise, celui-ci est très décevant et surtout très loin des réformes structurelles dont la France a besoin. Et pour cause : il
prévoie notamment d’augmenter les taxes et impôts, tout en accroissant les dépenses publiques. À croire que le NFP a
participé à l’élaboration de ce budget !

Le drame est que la France est en train de s’effondrer économiquement. Pour éviter le pire, elle a donc besoin d’un électrochoc de confiance.

Or, compte tenu de l’augmentation des prélèvements obligatoires, dont ne l’oublions pas le poids dans le PIB est le plus élevé au
monde, la confiance va encore reculer. Ainsi, comment les entreprises pourront-elles investir, créer de la richesse et des emplois alors que l’instabilité fiscale est de retour ?

Quant aux ménages, déjà affectés par quatre ans de crise, et une hausse de l’inflation dramatique, ils vont encore réduire leur consommation.

Autrement dit, la croissance de la France va chuter, le chômage va augmenter, ce qui accroîtra encore les déficits publics et fera monter les taux d’intérêt des obligations d’Etat, affaiblissant encore un peu plus la croissance… et le cercle pernicieux continuera…

D’ores et déjà, sur les huit premiers mois de l’année 2024, le déficit de l’Etat (hors collectivités locales et sociales) a atteint 172 milliards d’euros (171,9 précisément), soit le troisième record historique à ce stade de l’année.

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Sur les 8 premiers mois de l’année 2024, le déficit de l’Etat atteint déjà 172 Mds d’euros. En outre, selon les projections officielles, le déficit des administrations de sécurité sociale devrait avoisiner les 17 milliards d’euros en 2024.

Parallèlement, le déficit des administrations publiques locales devrait atteindre 15 milliards d’euros dès cette année.

Autrement dit, en supposant que le déficit de l’Etat n’augmentera pas encore davantage, le cumul des déficits sera d’au mieux 204 milliards d’euros (172 + 17 + 15) dès 2024, soit 7 % du PIB.

Si la situation ne se dégrade pas (hypothèse très optimiste), il s’agira donc d’un double nouveau record historique, hors année 2020.

En 2024, le déficit public pourrait atteindre 204 milliards d’euros, soit 7 % du PIB.

Dans ce cadre, la dette publique pourrait atteindre 115 % du PIB dès la fin d’année 2024 ou au plus tard début 2025, là aussi un nouveau record historique hors pandémie.

« La dette publique en route pour les 115 % du PIB

fin 2024″ 

La dette publique en route pour les 115 % du PIB fin 2024, début 2025 au plus tard. Sources : INSEE, ACDEFI

Pourtant, en dépit de ces résultats catastrophiques, le PLF prévoie d’augmenter les dépenses publiques en 2025.

C’est incompréhensible ! Mais c’est malheureusement le triste sort que nous réservent les dirigeants du pays depuis des décennies. Juste deux chiffres pour bien comprendre l’ampleur des dégâts :

de 1980 à 2023, les dépenses publiques françaises ont explosé de 649 % en tenant compte de l’inflation. Sur la même période, le PIB français en valeur (donc également augmenté de l’inflation) a progressé de 530 %. Oui, vous ne rêvez pas : 120 points d’écart. C’est un véritable scandale !

N’oublions pas qu’en temps normal, la dépense publique est là pour soutenir la croissance et suppose donc une augmentation plus forte du PIB. Or, en France, c’est exactement l’inverse qui s’observe.

« Plus la dépense publique augmente,

plus la croissance diminue »

Plus la dépense publique augmente, plus la croissance diminue. Et, malheureusement, au regard du PLF, cela va continuer en 2025.
De 1980 à 2023, les dépenses publiques en valeur ont explosé de 649 % et le PIB en valeur de 530 %. Cherchez l’erreur…

Que dire alors des hausses d’impôts annoncées ?! C’est évidemment une catastrophe. Et c’est aussi un manque de discernement incroyable !
Prenons deux exemples. L’augmentation de l’impôt sur les sociétés (IS). Rappelons que celui-ci porte sur les profits.

Or, compte du ralentissement économique récent et à venir tant en France qu’à l’échelle mondiale, les profits vont mécaniquement être réduits, voire dans certains cas disparaître.

Autrement dit, vous pouvez aussi monter l’IS à 50 % mais appliqué à zéro cela fera zéro recette supplémentaire ! Idem pour la hausse de l’imposition des plus fortunés. Une partie de ces derniers ont déjà quitté la France et/ou ont recours à des conseillers fiscaux chevronnés qui leur permettent de payer moins d’impôts en toute légalité.

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Enfin, comme on l’apprend en première année d’économie, si on augmente les impôts dans un pays où ces derniers sont déjà très élevés, on casse la croissance, donc réduit l’assiette fiscale. Autrement dit, on ponctionne plus, mais sur un gâteau plus petit. Ce qui, in fine, se traduit
toujours par moins de recettes fiscales qu’avant les augmentations d’impôts.

Dans ce triste cadre, il faut être réaliste : tout comme cela s’est observé au cours des deux dernières années, le déficit public 2025 sera nettement supérieur à celui annoncé. Dans la mesure où l’activité économique va encore baisser et où la charge d’intérêt de la dette va avoisiner les 70 milliards d’euros, revenir à moins de 6 % paraît inatteignable.

« Le manque de crédibilité de l’Etat français dans la réduction

de ses déficits et de sa dette va inévitablement peser

sur la notation de la dette souveraine nationale »

Le gros problème est que ce manque de crédibilité de l’Etat français dans la réduction de ses déficits et de sa dette va inévitablement peser sur la notation de la dette souveraine nationale.

D’ores et déjà, la France ne mérite plus son AA. Les marchés ont d’ailleurs tranché puisque le taux d’intérêt des obligations de l’Etat français à 5 ans atteint 2,62 % et dépasse la plupart de ses homologues de la Zone Euro, y compris ceux de l’Espagne et de la Grèce, avec des niveaux de respectivement 2,55 % et 2,53 %.

Autrement dit, les investisseurs estiment qu’actuellement l’Etat grec est plus crédible que celui de la France pour réduire ses déficits et sa dette. Tout un programme !

Comble de l’anormalité des notations, celle du Portugal est de BBB+ (selon Fitch) alors que le solde public portugais est excédentaire et que son taux d’intérêt à 5 ans est de 2,28 %. De quoi montrer que la note de la France pourrait être fortement dégradée par toutes les agences de notation au cours des prochains mois.

Le taux d’intérêt à 5 ans de la France reste parmi les plus élevés de la Zone Euro… Sources : BCE, Fitch, ACDEFI

Notons également qu’au moment où nous écrivons ces lignes, donc au lendemain de la présentation du PLF par le gouvernement français, le taux d’intérêt des obligations de l’Etat français à 10 ans augmente à 3,06 %, soit quasiment 80 points de base de plus qu’en Allemagne et 30 points de base de plus qu’au Portugal.

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C’est dire combien la perte de crédibilité de l’Etat français  vis-à-vis des marchés est réelle.

Taux d’intérêt à 5 ans le 11/10/24Notation FitchItalie 2,95 BBBFrance 2,62AAEspagne 2,55 AGrèce 2,53BB+Belgique 2,46 AASlovénie 2,41AAutriche 2,40AA+Finlande 2,40AA+Irlande 2,33 AAPays-Bas 2,29AAAPortugal 2,28BBB+Allemagne 2,13 AAA

Le taux d’intérêt à 10 ans des obligations de l’Etat français remonte à 3,06 %.
Sources : AFT, ACDEFI

Pour ne rien arranger, le déficit de la balance commerciale française est reparti en nette hausse en septembre. Et ce, zn dépit de la baisse des cours du pétrole. Sur un mois, il atteint ainsi 7,4 milliards d’euros et 82,1 milliards d’euros sur 12 mois.

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En septembre, le déficit commercial repart à la hausse : 7,4 Mds d’euros sur 1 mois et 82,1 Mds sur 12 mois. Sources : Minefi, ACDEFI

La France reste donc bien enlisée dans une situation dramatique, avec une activité économique atone, des déficits jumeaux (budgétaires et commerciaux) endémiques et une crédibilité étatique en chute libre…

Dans ce cadre, après avoir refusé pendant des décennies de se moderniser dans la douceur, la France va devoir le faire très rapidement, mais cette fois-ci dans la douleur. MEDIASCOPE

Quel dommage que nos dirigeants aient été aussi aveugles, sourds et peu courageux pendant si longtemps !
Marc Touati

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